日前，宇通客車(600066,股吧)公布了2011年年報，其2011年的營業總收入達169.32億元，同比增長24.36%;歸屬上市公司股東的凈利潤約11.81億元，同比增長36%;毛利率18.2%;基本每股收益為2.27元。

　　從數據上看，作為國內大中型客車的龍頭企業，宇通客車的收入和利潤增長均超過行業平均水平，超越了市場預期，公司在優化產品結構方面的效果無疑非常顯著。

　　但是，2011年宇通客車的銷量表現并不像其利潤增長一樣搶眼，宇通客車以4.7萬輛的銷量實現了同比13%的增幅，與全行業11%的同比增幅相比并無驚喜。宇通客車方面表示，2012年調結構、保增長仍是各項工作的基調。

　　優化結構提升盈利

　　2011年，宇通客車堅持優化公司產品結構，由此盈利能力得到穩健提升，其中第四季度的表現尤其出色。根據中信證券(600030,股吧)提供的數據，2011年第四季度宇通客車銷量達1.5萬輛，實現了同比15.2%的增長;營業收入達59億元，同比增長36.3%;凈利潤4.5億元，同比增長42.9%。

　　業內專家表示，宇通客車持續優化公司產品結構，是其盈利能力穩健提升的關鍵，大中型客車強勢增長，輕型客車增長緩慢。

　　鑒于大中客車行業需求的較快增長，2011年宇通客車的大中客車產品所占比例提升至93.5%，單車的售價則提高至36.3萬元;由此毛利率由2010年的17.3%提升至18.2%。

　　宇通客車相關人士表示，優化結構仍然是今年宇通客車的主要任務之一。其中，產品結構會繼續調整，大型車占有率會繼續提高，中型車則要提高盈利能力;經營結構上是要通過產品技術創新來提高性價比;細分市場結構方面是要加大對團體和旅游市場的關注度。

　　在中信證券對宇通客車年報的點評中，特別提到宇通客車在校車市場方面的優勢。因為看好宇通客車在校車產品和渠道方面的優勢，中信證券預計2012年宇通客車銷量將接近5.5萬輛，同比增長19%。對此，宇通客車相關人士表示，2012年，宇通會進一步豐富校車產品、完善產品系列，在推廣方面也將加大力度。

　　值得一提的是，2011年宇通客車在海外市場的表現非常出色，海外銷售收入約為16.87億元，同比增長57.39%。

　　逐步緩解產能壓力

　　宇通客車年報顯示，2011年宇通大客車銷量為2.1萬輛，同比增長19.33%;中型客車銷量為2.3萬輛，同比增長14.43%;而輕客銷量僅為3054輛，同比減少19.4%。即使宇通刻意將輕客產量下調兩成，但仍未能緩解宇通客車產能受困的問題。

　　中信證券首席分析師李春波在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，宇通客車的產能問題在2012年將依然突出。也正是出于這個原因，宇通客車在年報中特別將產能問題列為“公司目前存在的主要問題”。

　　年報中透露，2011年年底，宇通客車公司設計產能為3萬臺年，已不能滿足公司發展的需求。2012年，公司5000輛專用車項目將建成投產，1萬輛節能與新能源客車生產基地項目也將于2012年四季度建成投產，這將在一定程度上緩解公司產能的問題。但由于產能爬坡需要一個過程，新產能對2012年生產的貢獻較小，公司仍需采取其他措施解決產能不足的問題。

　　另外，根據宇通客車近期在官網上發布的公告顯示，宇通客車專用車產能提升項目建設資金由公司自籌資金來解決，項目總投資額達16.97億元，首期投資為5.35億元。

　　除自籌資金外，宇通客車近日還通過配股募集資金22.4億元，用于投資節能與新能源客車生產基地項目，投產后每年將新增1萬輛節能與新能源客車產能。宇通客車公司獨立董事認為，配股項目有利于提高公司資金使用效率。