鄭州宇通客車股份有限公司或將成為校車市場的受益者，校車產品將成為重要增長點宇通客車今年校車銷量料大增2012年一季度實現凈利潤2.41億元，同比增長31.41%

　　由國家質檢總局、國家標準委批準的“專用校車安全國家標準”將于今年5月1日起實施。作為《校車安全技術條件》的主要起草者，鄭州宇通客車股份有限公司(宇通客車，600066)或將成為校車市場的受益者，校車產品將成為公司未來業績的重要增長點。

　　一季度業績快速增長

　　宇通客車最新公布的一季報顯示，2012年一季度公司實現收入39.69億元，同比增長32.79%;凈利潤2.41億元，同比增長31.41%;每股收益0.36元，同比增長31.41%，扣除非經常性損益后每股收益0.33元，同比增長22.75%。公司毛利率同比上升0.9個百分點，產品結構進一步優化。

　　2012年一季度，宇通客車經營費用和應收賬款增長較快。

　　其中，報告期銷售費用和管理費用同比分別增長41%和33%，主要為期內業務費用、廣告費用、人工成本以及研發投入增加。同時應收賬款、票據總額為22.6億元，較去年底增加23.5%。

　　產品結構優化、校車銷量快速增長以及部分出口訂單結算是一季度業績快速增長的主要原因。

　　大中客車市場需求主要來源于公路客運、旅游、城市公交和團體專用等的客運需求，上述需求均得益于國內市場的消費升級。

　　我們認為，目前中國較低的人均出行里程、對便利城市公交系統的渴求和旅游需求的增長都將直接刺激大中客車市場的快速發展。此外，大中型客車高端化的趨勢，在繼續深化城市化和居民收入上升的背景下將愈演愈烈。城市化進程加快和居民收入增加，使居民出行需求持續釋放，這將長期支撐客車市場景氣程度。

　　消費升級背景下，旅游進入現代生活。2011年中國旅游人數達26億人次、入境游人數穩步增長達到1. 35億人次，旅游出行將成為未來居民消費升級的重要組成部分。這也一定程度上提升客車市場需求。

　　總的來看，中國城際客運、旅游及城市公交仍處低位，未來有望逐步釋放，推動客車行業穩定增長，預計2012年大中型客車增量有望保持10%-15%。

　　除國內市場外，宇通客車也面臨較好的國外形勢。目前，中國客車出口快速增長，產品檔次上升，未來空間廣闊。

　　2011年客車出口市場達到歷史高峰，2012 年延續2011年態勢，至今保持著量價穩步增長的態勢。大客出口均價上升接近10萬美元，中客出口均價上升至2萬美元，輕客出口均價保持在1萬美元。

　　從競爭優勢來看，中國客車品質優秀、價格優勢明顯，在國際市場競爭力逐步凸顯。2011年大中客出口占比接近90%，出口產品檔次逐步上升，年出口金額和單價穩步提升。出口機遇拓展了客車市場空間，有利于技術先進、品質過硬的行業龍頭進一步擴大市場份額。