國務院要求公務車、公交車率先推廣使用新能源汽車

　　新華社報道,國務院總理李克強12日主持召開國務院常務會議,研究部署加快發展節能環保產業,提出:政府公務用車、公交車要率先推廣使用新能源汽車,同步完善配套設施。

　　國內外推廣新能源汽車的路徑存在巨大差異,國內重點推廣領域為公交

　　對于新能源汽車,國際市場和國內市場的關注點存在巨大差異。在歐美日韓市場,重點是私人乘用車市場,而在國內,重點推廣的領域是公共交通領域,其主要原因是:1)公交客車的年行駛里程是轎車的5倍,耗油量是20倍,對節油率更為敏感;2)公交客車的成功推廣有利于將相關技術移植到乘用車和中重卡;3)國內客車行業在全球具有競爭力。

　　新能源客車連續4年半高增長,天然氣、雙燃料和混合動力為主流技術

　　2009年以后,包括純電動、混合動力、雙燃料和天然氣在內的新能源客車已經連續4年半保持高增長,2012年已達到6.2萬輛。2013年前5個月新能源客車已累計銷售2.6萬輛,同比增長66.4%,其中天然氣、雙燃料和混合動力為主流技術,市占率分別為54.7%、21.7%和20.7%。

　　2013年1~5月混合動力客車銷量高達446%,市占率大幅提升

　　進入2013年以后,新能源客車市場上的變化是混合動力客車異軍突起,1~5月混合動力客車的銷量增速高達446%,與此對應,混合動力客車在新能源客車中的份額從2012年1~5月的6.3%大幅提高至20.7%。

　　宇通客車是國內新能源客車的龍頭,技術實力明顯高于同行

　　在新能源客車的4個細分市場中,宇通客車在除純電動客車之外的3個細分市場市占率均較高份額,特別是在混合動力客車市場,今年前5個月的市占率高達38.2%,表明公司混合動力客車的技術實力明顯高于同行。

　　政策面和新能源汽車技術進步有望趨勢性提升估值,目標價22.4元

　　我們認為,公司的估值在未來2~3年內都會有望獲得一個趨勢性提升,原因是:

       1)從政策面看,大氣污染治理、發展城市公共交通和推廣普及校車將長期利好于客車行業的發展;

       2)從技術進步的角度看,從今年開始混合動力客車的銷量反映這一技術已取得相當的成熟度。我們認為,這兩點將使公司的估值從此前的10~13倍PE區間躍升至15~17倍PE區間。