季報

　　宇通客車(600066)一季度實現營收39.7億元，同比增33%;凈利潤2.41億元，同比增36%;每股收益0.36元。

　　點評

　　公司利潤大幅增長的主要原因為:春季開學前校車訂單大幅增長，客車總銷量達到1.02萬輛，同比增26%;主要原材料鋼材價格同比下降10%，公司產品結構持續改善，大中客占比由去年同期的80%上升至目前87%，推動毛利率由同期的17.16%上升至18.37%。

　　公司5000輛專用車項目已建成投產，目前總設計產能達到3.5萬輛，預計實際產能可達5.5~6萬輛;此外，公司預計1萬輛新能源客車項目將于2012年四季度投產，屆時公司產能瓶頸應將能得到徹底緩解。

　　由于公司的校車訂單大幅增長，以及原材料價格的下跌和銷售結構的持續改善，上調了公司2012~2014客車銷量至5.54萬輛、6.23萬輛、7.01萬輛，毛利率分別為18%、17.9%和18%。將公司的目標價上調至30.3元，對應公司2012年的每股收益約為14.5倍，略高于目前A股整車制造類上市公司的平均水平(13.4倍)。