據統計，2012年1季度銷售客車51742輛，同比增長9.97%，比去年同期多銷4690輛。

　　從中國客車統計信息網的統計數據看，1季度客車銷量同比增長9.97%。據統計，2012年1季度銷售客車51742輛，同比增長9.97%，比去年同期多銷4690輛.

　　從使用用途的分類看，1季度增長主要源于校車銷量的增長。按照用途把客車分為4個大類，座位客車、校車、公交客車、臥鋪客車及其他。從1季度這4類客車的銷售情況看，1季度銷售客車同比多銷4690輛，其中校車多銷6496輛，因此我們可以認為1季度客車行業的銷售增長基本是由校車銷量的啟動所引發。從各車廠在校車市場的市占率看，宇通客車占比高達38.38%，是校車市場啟動的最大受益者。

　　從銷售客車的尺寸看，長度介于6-7米的小型客車和長度大于12米的大型客車銷量增速最快。在本年1季度，長度介于6-7米的小型客車銷量達到6353輛，比去年同期多銷1181輛，同比增長22.83%;長度大于12米的大型客車銷量達到1524輛，比去年同期多銷1070輛，同比增長235.68%。

　　如果進一步分析，我們發現目前校車的長度集中在6-9米的中小型客車上，因此我們可以認為小型客車銷量增長主要是由于校車市場啟動拉動所致;在12米以上的大型客車市場中，1季度宇通客車銷售975輛，比去年同期多銷743輛，占到當期行業增量的69.43%，因此我們可以判斷宇通客車是1季度12米以上客車銷量增長的主力軍。

　　進一步分析宇通客車經營情況，我們發現宇通客車與委內瑞拉FONTUR公司簽訂了1216臺客車及相關配套設施銷售合同，該合同總金額為14.90億元，交貨期為為2012年1月至7月。我們預計1季度委內瑞拉訂單的結算量在400-500輛之間，該訂單的結算是1季度宇通客車12米以上客車銷量增長的最重要原因。

　　由于委內瑞拉訂單的單臺綜合售價達到122萬元，預計是目前公司普通大客車售價的2.6倍，單臺凈利貢獻約是普通大客車的3.5-4倍，因此該訂單的結算周期對宇通客車的短期業績有非常重大的影響。

　　2季度是校車市場的淡季。國務院于2012年4月10日發公布并實施《校車安全管理條例》。該條例要求由省、自治區、直轄市政府結合本地區情況，制定條例實施辦法和過渡期，取消了之前征求意見稿統一要求的3年過渡期。我們認為需求釋放期的拉長會降低校車需求對客車行業短期銷量的刺激強度，但會成為長期的一個增長動力。同時，由于寒、暑假是校車采購的旺季，2季度校車市場本身就進入淡季。綜合以上2點因素，我們認為2季度校車的銷售勢頭會有所減弱，從而使行業銷量增速放緩。

　　風險提示：校車銷量不及預期，原材料成本上漲。